股市杠杆率 券商分仓佣金规模两连降 “黑马”群起仍难撼头部军团

证券时报记者 胡飞军股市杠杆率

随着公募基金2023年年报披露完毕，券商分仓佣金的收入情况也浮出水面。

在费率改革之下，基金分仓规模连续两年出现缩水。继2022年基金分仓规模较2021年下滑15.19%之后，2023年这一数据较2022年再度下滑10.92%。

分仓佣金的收入，也在一定程度上代表着各家券商研究所的综合研究实力。值得一提的是，基金分仓规模的持续缩减，也驱动着券商研究业务加速洗牌。

前五券商仍是老面孔

覆巢之下，焉有完卵。基金分仓规模的整体下滑，也令头部券商研究所压力难逃，前十券商的分仓佣金纷纷受挫。

东方财富Choice数据显示，2023年公募基金股票交易总额为23.07万亿元，券商斩获分仓佣金总收入168.36亿元，同比下滑10.92%。2021年、2022年，券商分仓佣金总收入分别为222.5亿元、188.72亿元，可见券商分仓佣金已连续两年出现下降。

证券时报记者注意到，2023年分仓佣金排名前五的券商名单与2022年雷同，分别是中信证券、广发证券、中信建投、长江证券和招商证券，分仓佣金收入分别为11.5亿元、8.44亿元、8.17亿元、7.92亿元和6.73亿元，同比分别下降14.96%、9.95%、16.64%、17.04%和10.54%。上述5家券商2023年的分仓佣金收入合计42.77亿元，占行业分仓佣金总收入的比重达25.4%，头部效应凸显。

同时，在佣金席位的占比方面，头部券商也占据较大份额，前十名券商的席位占比达到42.16%，手握市场份额逾四成。

广发证券攀上次席

在业内人士看来，分仓佣金的收入也在一定程度上代表着各家券商研究所的综合研究实力。

从数据上看，“券商一哥”中信证券2023年的分仓佣金收入虽同比下降14.96%，但仍以11.5亿元摘得桂冠，成为唯一一家分仓佣金收入站稳10亿元的券商。中信建投、长江证券的这一数据排名则均降1位，招商证券的排名仍与过去两年一致，稳在第五名。

需要提及的是，在上述排名中，广发证券以8.44亿元位列第二，从去年的第四名上升了两位，成为5家券商中上升最快、降幅最低的一员。据了解，在去年第21届新财富评选中，广发证券斩获颇丰，获评“新财富最具影响力研究机构”第一名、“新财富本土最佳研究团队”第二名等。在“新财富最佳产业研究团队”评选中，广发证券在科技领域荣获第一名，宏观、地产、电子、传媒、机械、环保等6个小组也获得第一名；广发证券环保行业首席分析师郭鹏摘得“新财富钻石分析师”桂冠，广发证券首席经济学家郭磊、电子行业首席分析师许兴军、地产行业首席分析师乐加栋则加冕“新财富白金分析师”桂冠。

中小券商频频逆袭

尽管行业明显承压，但仍不缺逆袭者砥砺前行。

在2023年公募基金分仓佣金排名前40的券商中，民生证券、国海证券、德邦证券、财通证券和国联证券的分仓佣金均实现了超20%以上的增长。其中，财通证券得益于过往较小的基数，分仓佣金收入增幅在中小券商中排名最高。2023年，财通证券的分仓佣金收入为1.85亿元，同比增长211.49%，在TOP40券商中唯一实现佣金收入翻倍。

财通证券相关人士介绍，作为财通证券提升影响力的重要板块，支撑该公司战略发展的重要智库，投行、投资、投研协同的关键枢纽，财通证券研究所正不断完善研究体系，增加研究团队和销售团队成员，坚持“聚焦产业，深耕浙江，内外并举”。目前，财通证券研究所已搭建起近180人的优质团队，完成了总量、大消费、大制造、大金融、大周期等多个研究领域的布局。

拉长时间来看，在近年来的研究所领域，民生证券也可算一匹“黑马”。2023年，民生证券的分仓佣金收入为3.66亿元，在2022年已逆势增长418%的基础上，继续获得了24.03%的增长。行业排名方面，2021年民生证券的分仓佣金收入居于行业第49位，2022年则冲进行业30强升至第28位，2023年又一举超越了不少老牌券商研究所，上升至行业第17位。有意思的是，2023年分仓佣金收入紧随民生证券之后的是国投证券（原安信证券），而民生证券研究院院长正是原安信证券研究所所长胡又文。

据悉，民生证券自2021年下半年开始重点发力研究业务，引进白金分析师胡又文担纲副总裁、研究院院长，同时引入机构销售干将冯诚担任副院长、机构业务部总经理，蓄力打造“白金分析师+王牌销售”的业务发展双引擎。至今，民生证券研究院已建立逾200人的研究及销售队伍，陆续引入能源开采、金属、汽车、策略、固收等一大批业内知名分析师，覆盖了26个重要行业和领域。

此外，20203年分仓佣金收入排名前40的券商中，国海证券、国联证券也实现了同比20%以上的增长，这两家券商的研究所所长也均从其他券商“挖角”。

数据显示，2023年国海证券、国联证券的分仓佣金收入分别为2.25亿元、1.03亿元股市杠杆率，分别同比增长23.95%、30%。据证券时报记者了解，原方正证券研究所所长杨仁文于2021年12月加盟国海证券担任研究所所长，同时陆续有数十名分析师跟随加盟，大力拓展了该券商的卖方研究业务。国联证券则于2023年9月邀请长江证券研究所原所长徐春加盟，部分业务负责人也随徐春一起跳槽，后续徐春还升任了国联证券副总裁。